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Die Ripple-Klage und der Howey-Test

12.01.2021

Zu sagen, dass es für die XRP-Community ein paar harte Wochen während der Weihnachtsferienzeit waren, wäre eine Untertreibung. Die am 22. Dezember von der SEC gegen Ripple eingereichte Klage hat den XRP-Preischart auf den Kopf gestellt und alle in den vergangenen Monaten erzielten Gewinne rückgängig gemacht.

Einige nennen dies einen klassischen Fall von «FUD - fear, uncertainty and doubt» (englisch für Furcht, Ungewissheit und Zweifel), während andere glauben, dass dies der Anfang vom Ende für Ripple und XRP ist. Es war nicht einfach, die SEC-Klage gegen Ripple zu verstehen, da der grösste Teil der eingehenden Berichterstattung von denjenigen stammt, die die stärksten Meinungen zu Ripple und XRP haben. Die SEC-Klage richtet sich übrigens nicht nur gegen Ripple, sondern auch gegen Ripple CEO und Ripple-Mitbegründer. In diesem Artikel geben wir Ihnen eine einfache, unvoreingenommene Aufschlüsselung der SEC-Klage gegen Ripple und deren Auswirkungen auf XRP.

Die SEC teilte mit, Ripple, die drittgrösste Kryptowährung der Welt, habe XRP (XRPLX) im Wert von 1,3 Milliarden US-Dollar illegal an Privatkunden vermarktet. Das Versäumnis, die XRP-Verkäufe zu registrieren - oder sich für eine Registrierungsbefreiung zu qualifizieren - stellt eine Verletzung der bundesstaatlichen Wertpapiergesetze dar. Die Securities and Exchange Commission (SEC) ist die Regulierungsbehörde, die für die Überwachung von Wertpapieren in den USA zuständig ist. Alle Wertpapiere müssen bei der SEC registriert sein, bevor sie gekauft und verkauft werden können. Andernfalls gelten sie als nicht registrierte Wertpapiere und sind daher illegal zu kaufen und zu verkaufen. Die SEC entscheidet mithilfe des sogenannten Howey-Tests, ob eine bestimmte Kryptowährung ein Wertpapier ist.

Der Howey-Test wurde vom Obersten Gerichtshof der Vereinigten Staaten im Jahre 1946 erstellt und hat 4 Kriterien, die alle erfüllt sein müssen, damit eine Kryptowährung als Wertpapier betrachtet werden kann. Das erste Kriterium ist, dass es eine Investition von Geld oder etwas anderem von Wert erfordert. Fiat wird verwendet, um Kryptowährungen zu kaufen, damit diese das erste Kriterium erfüllen. Das zweite Kriterium ist, dass es sich um ein gemeinsames Unternehmen handelt, was bedeutet, dass die Preisbewegung des Vermögenswerts für jeden, der ihn hält, universell ist. Wenn der Preis einer Kryptowährung für jemanden um einige Prozent abstürzt, stürzt er für jeden anderen um den gleichen Prozentsatz ab, vorausgesetzt, man hält dieselbe Coins oder denselben Token. Das dritte Kriterium ist eine angemessene Gewinnerwartung. Das vierte und letzte Kriterium, das erforderlich ist, damit eine Kryptowährung als Wertpapier deklariert wird, ist, dass die Erwartung eines Gewinns aus den Bemühungen eines Dritten resultiert, d.h. wenn der Anleger nicht viel tun kann, um zu beeinflussen, ob eine Anlage einen Gewinn erzielt. Ob eine Kryptowährung als Wertpapier gekennzeichnet ist oder nicht, hängt normalerweise vor allem von diesem vierten Kriterium ab.

Einige Kryptowährungen werden fast immer als Wertpapiere betrachtet - nämlich Token, die während eines ICO verkauft werden. Dies liegt daran, dass ein Kryptowährungsprojekt zu Beginn nur selten ein fertiges Produkt anbietet. Stattdessen verkaufen sie Token, um Geld für die Entwicklung des Mainnets zu sammeln, welches die Funktionen hat, von denen ihre Investoren glauben, dass sie den Token, die sie während des ICO gekauft haben, einen Wert verleihen. Aus diesem Grund dürfen Menschen in den USA häufig nicht an ICOs teilnehmen, da solche Tokens nach dem vierten Kriterium als Wertpapiere eingestuft werden und vor dem ICO bei der SEC registriert werden müssten.

Andere Kryptowährungen, nämlich Bitcoin und Ethereum, haben es geschafft, diesem vierten Kriterium auszuweichen, weil sie "ausreichend dezentralisiert" sind. Im Zusammenhang mit dem Howey-Test gibt es keine endgültige Drittpartei, auf die man als Treiber für die Erwartung eines Gewinns aus einer Investition in Bitcoin und

Ethereum hinweisen könnte. Dies bedeutet, dass weder Bitcoin noch Ethereum Wertpapiere sind, sondern es sind digitale Währungen.

Ripple antwortete auf diese Klage und argumentierte, dass kein XRP ein Wertpapier sei und es einen Anwendungsfall als "Brückenwährung" habe, der laut Ripple nicht nur Bitcoin und Ethereum ähnlich sei – sondern, dass Coins von Wettbewerbern wie Bitcoin und Ethereum von Chinesen kontrolliert würden, da sich rund 70% der Minenkapazität der Bitcoin-Blockchain in China befinden.

Etwa ein halbes Dutzend Kryptowährungsbörsen wie Coinbase und Binance teilten mit, sie würden den Handel mit der digitalen Währung XRP einstellen. Einige Krypto-Investmentfonds haben ihre XRP-Bestände verkauft und andere haben ihre Meinung geändert, ob sie XRP überhaupt halten sollten.